<ul id="ysmik"></ul>
<tfoot id="ysmik"></tfoot>
2011年12月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，受元旦和春節(jié)即將來臨節(jié)日效應(yīng)提前釋放帶動，該指數(shù)環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落的態(tài)勢趨于穩(wěn)定，但增長動能仍相對較弱。
瑞士信貸首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬發(fā)表報(bào)告指出，12月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比有所反彈，緩解了硬著陸焦慮，但不排除在未來數(shù)月內(nèi)再度跌破50%的枯榮線。
報(bào)告認(rèn)為，12月PMI回升1.3個(gè)百分點(diǎn)重新站上50%枯榮線，對困境中的宏觀經(jīng)濟(jì)來說是個(gè)積極信號。但其數(shù)值仍處在最近兩年以來的低點(diǎn)，不能排除未來再度跌破50%的可能性。12月，新進(jìn)出口訂單指數(shù)回升3個(gè)百分點(diǎn)，顯示出外部需求趨穩(wěn)的跡象。但報(bào)告認(rèn)為，制造業(yè)仍處在衰退趨勢中，數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)主要來自某些行業(yè)中信貸環(huán)境的改善。
而此次PMI的反彈表明經(jīng)濟(jì)并不像悲觀預(yù)期的那么慘烈，但卻難以確認(rèn)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，分析人士稱此次反彈屬于季節(jié)性因素，具體分析如下：
第一，12月份的PMI存在走高的季節(jié)性因素。前6年12月份的環(huán)比提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，尤其是在2008年和2009年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期。
第二，2011年12月份的季節(jié)性因素更強(qiáng)。2011年12月份的季調(diào)因子為1.008，為歷年最高，表明反彈多為季節(jié)性因素貢獻(xiàn)而非趨勢好轉(zhuǎn)。
而季調(diào)后的趨勢循環(huán)數(shù)據(jù)更是說明PMI反彈來自季節(jié)性因素和不規(guī)則因素。季調(diào)得到的趨勢循環(huán)值一致指向經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行。其中PMI、生產(chǎn)、訂單、新出口訂單和進(jìn)口等正向指標(biāo)全部不升續(xù)降，而產(chǎn)成品庫存卻是不降反而繼續(xù)高升。
當(dāng)前(新出口)訂單指數(shù)仍舊低于50，產(chǎn)成品庫存反而高于50，表明供需的負(fù)缺口并沒有明顯改善。企業(yè)仍舊處于去庫存的高度壓力。尤其是產(chǎn)成品庫存的趨勢循環(huán)值處于51.4%的歷史高值。
因此，我們認(rèn)為確認(rèn)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)仍需等待供需兩方面的指標(biāo)好轉(zhuǎn)，第一，外需企穩(wěn)更加明顯，德法12月份PMI仍舊低于50%，歐債危機(jī)的陰影仍未有效緩解;第二，產(chǎn)成品庫存指標(biāo)應(yīng)降至48%以下。這個(gè)過程仍需要至少1個(gè)季度。
總體看，經(jīng)濟(jì)下行趨勢必將延續(xù)，回升信號不顯著;但下行幅度有望高于市場的悲觀預(yù)期。這或許影響了宏調(diào)的微調(diào)力度和節(jié)奏。元旦期間也并沒有迎來預(yù)期的降準(zhǔn)，或許中央容忍的經(jīng)濟(jì)底在降低，而判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底部高于市場預(yù)期。
因此，再次強(qiáng)調(diào)貨幣政策難以快節(jié)奏、大幅度放松的判斷。而面對因外匯占款減少導(dǎo)致流動性相對偏緊的被動局面，當(dāng)前的外匯政策似乎表明監(jiān)管層選擇了保持升值態(tài)勢延緩熱錢流出而非順應(yīng)市場貶值并進(jìn)而通過降準(zhǔn)對沖。
返回首頁 | 信息導(dǎo)航 | 信息推薦 | 信息列表 | 產(chǎn)品查詢 | 生產(chǎn)流程 | 關(guān)于我們 | 聯(lián)系我們 | 在線留言 主營業(yè)務(wù):16Mn無縫鋼管，16mn大口徑厚壁管，20號無縫鋼管，大口徑無縫鋼管 電話：0635-8880327、8808132 傳真：0635-8703248 手機(jī)：13884840699、13863506058 技術(shù)支持:前沿網(wǎng)絡(luò) Copyright 聊城市吉鵬鋼材有限公司 地址:中國山東聊城市開發(fā)區(qū)匯通物流園
<fieldset id="suu0q"></fieldset>
