一、1月份鋼鐵行業(yè)PMI分析
從中國物流與采購聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，1月份為47.9%，較上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)自8月份以來，除了12月份以外，呈持續(xù)回落，多處在50%以下，反映出自去年四季度以來鋼鐵行業(yè)整體運(yùn)行狀況低迷，仍未走出向下調(diào)整的區(qū)間，鋼價(jià)短期內(nèi)難現(xiàn)向上拐點(diǎn)。
圖1：2010-2012年中國鋼鐵行業(yè)PMI走勢(shì)圖
從PMI來看，目前鋼鐵行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
（一）生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)回升，后期產(chǎn)量趨于走高
鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)自去年8月份以來，持續(xù)回落，11月份進(jìn)入底部，最近兩月連續(xù)回升。今年1月份達(dá)到55.4%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。與之相應(yīng)，采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)也出現(xiàn)明顯回升。本月采購量指數(shù)繼上月上升14.1個(gè)百分點(diǎn)以后，又上升1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.3%，之前四個(gè)月一直低于50%。原材料庫存指數(shù)明顯上升，由上月36.2%回升到48.3%。采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)走勢(shì)變化，說明當(dāng)前鋼鐵行業(yè)正在加快備料，為后期生產(chǎn)做準(zhǔn)備。與生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)大幅上升趨勢(shì)相反，產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅回落。由此來看，隨著鋼廠原料儲(chǔ)備的增長(zhǎng)以及春季需求的回暖，后期產(chǎn)能釋放面臨逐步走高的可能。
圖2：2010-2011年中國鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)走勢(shì)圖
圖3：2010-2011年中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)走勢(shì)圖
（二）訂單指數(shù)大幅回落，持續(xù)多月低于50%，顯示國內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟
從鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)來看，自去年6月份以來，除了7月份以外，一直位于50%以下。1月份，該指數(shù)進(jìn)一步下降，降幅超過10個(gè)百分點(diǎn)，下降到36.5%，顯示出國內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟。
從市場(chǎng)來看，受元旦及春節(jié)假期因素影響，農(nóng)歷12月終端需求降至全年最低谷。商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷12月滬終端采購量較11月環(huán)比大幅回落61%，較去年同期也回落33%，創(chuàng)下了近幾年的新低水平。盡管農(nóng)歷12月屬于傳統(tǒng)需求淡季，但今年的銷量之低依然超出預(yù)期。元宵節(jié)過后，終端需求盡管有所釋放，但仍遠(yuǎn)低于往年同期水平，交易情況依然清淡。加之近期全國大部分地區(qū)仍受低溫天氣困擾，不利于建筑施工的展開。預(yù)計(jì)2月需求形勢(shì)依然較為低迷。
圖4：2004-2011農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)圖
圖5：2010-2012年中國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)走勢(shì)圖
（三）進(jìn)口指數(shù)有所回升，出口指數(shù)持續(xù)多月低于50%，反映出進(jìn)口基本平穩(wěn)，出口不容樂觀
進(jìn)口指數(shù)，去年下半年，除9月份以外，一直低于50%，1月份有所回升，達(dá)到52%，顯示進(jìn)口基本平穩(wěn)。本月新出口訂單指數(shù)為46.1%，較上月回升3.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)自去年3月份以來，除了4月份以外，一直處在50%以下，反映出后期出口不容樂觀。
圖6：2010-2012年中國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)走勢(shì)圖
圖7：2010-2012年中國鋼鐵行業(yè)進(jìn)口指數(shù)走勢(shì)圖
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，12月份，我國出口鋼材372萬噸，較11月份下降11.4%。去年全年，累計(jì)出口4888萬噸，同比增長(zhǎng)14.9%。進(jìn)口鋼材119萬噸，較11月份略微下降3.3%。去年全年，累計(jì)進(jìn)口1558萬噸，同比下降5.2%。
�。ㄋ模┵忂M(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)四個(gè)月低于50%，反映出鋼鐵行業(yè)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲減緩
1月份，鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為45.1%。該指數(shù)在去年10月份走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，由60%以上高位運(yùn)行，回落到50%以內(nèi)，至今已連續(xù)4個(gè)月低于50%。反映出當(dāng)前鋼鐵行業(yè)上游產(chǎn)品價(jià)格漲勢(shì)減緩。當(dāng)前相當(dāng)一部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)還在“吃”去年的高價(jià)礦，從購進(jìn)指數(shù)的走勢(shì)來看，未來行業(yè)成本趨高的壓力有望放緩。
圖8：2010-2012年中國鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖
雖然上游產(chǎn)品價(jià)格漲勢(shì)呈回落趨勢(shì)，但由于從2010年下半年以來，一直持續(xù)上漲，目前鋼鐵行業(yè)成本仍然較高
春節(jié)前后，盡管鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)下滑，但進(jìn)口鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格已經(jīng)走入一個(gè)穩(wěn)中小幅回升通道。按當(dāng)前礦石天津港61.5%的PB粉礦為1086元/干噸及焦炭粗略測(cè)算，大中型企業(yè)普方坯生產(chǎn)成本約3900元/噸，小型民營(yíng)企業(yè)約3750元/噸。由此來看，鋼價(jià)成本支撐依然較強(qiáng)。
�。ㄎ澹┵Y金緊張狀況趨向緩解
2011 年第一、第二、第三和第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度分別為9.7%、9.5%、9.1%和8.9%，總體逐季回落，呈現(xiàn)出一個(gè)比較典型的軟著陸態(tài)勢(shì)。在歐債危機(jī)持續(xù)、以及世界經(jīng)濟(jì)前景不樂觀的背景下，進(jìn)入2012年后我國宏觀層面開始逐步透露出政策寬松的信息。而去年12月CPI下降至4.1%，為2010年10月份以來的最低點(diǎn)，通脹的放緩也為貨幣放松打開了空間。央行在2011年12月及今年2月連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，公開市場(chǎng)連續(xù)暫停央票發(fā)行，進(jìn)入2012年以來市場(chǎng)資金利率總體處于下降態(tài)勢(shì)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2月21日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.64‰，較2011年12月26日回落17.72%，創(chuàng)2011年下半年以來的最低水平。
圖9：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率
�。┦袌�(chǎng)價(jià)格呈弱勢(shì)整理
1月份，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體價(jià)格走勢(shì)呈弱勢(shì)整理，此前預(yù)期的春節(jié)前小規(guī)模鋼材冬儲(chǔ)備貨，并沒有給鋼材市場(chǎng)帶來暖意。相反，由于部分貿(mào)易商抱著清庫過節(jié)、規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)的心態(tài)，在1月份上半月降價(jià)出貨，導(dǎo)致鋼價(jià)繼續(xù)震蕩筑底。據(jù)中國物流信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，1月份，全國鋼材市場(chǎng)綜合平均價(jià)格比上月下降1.3%，降幅同上月基本持平。分品種來看，品種走勢(shì)差異不大，多為跟隨大盤走勢(shì)、小幅波動(dòng)。
從目前市場(chǎng)形勢(shì)來看，由于春節(jié)期間需求幾乎停滯，而鋼廠仍在持續(xù)生產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)庫存增加，對(duì)價(jià)格上行空間形成制約，但在資金好轉(zhuǎn)、成本堅(jiān)挺的情況下，鋼價(jià)繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)有限，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋼價(jià)仍將以弱勢(shì)盤整為主，很難有趨勢(shì)性行情出現(xiàn)。
二、2012年國內(nèi)鋼材市場(chǎng)展望
2012年，是我國“十二五”呈上啟下重要的一年，“穩(wěn)中求進(jìn)”是全年發(fā)展的主基調(diào)。在穩(wěn)政策、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)大局的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)較快發(fā)展勢(shì)頭，鋼鐵行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)運(yùn)行仍面臨重大機(jī)遇。但市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)、價(jià)格高位運(yùn)行、成本相對(duì)較低的“兩高一低”局面，恐難再現(xiàn)。成本難降，價(jià)格難漲，出口難增，將成為今年國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行的基本特點(diǎn)。適應(yīng)這種市場(chǎng)形勢(shì)，適應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的要求，鋼鐵行業(yè)由粗放式外延型擴(kuò)張向調(diào)整、提高方向發(fā)展，將是大勢(shì)所趨。
國內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體形勢(shì)將呈現(xiàn)如下一些特點(diǎn)：
�。ㄒ唬﹪鴥�(nèi)需求繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增幅回落
今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展勢(shì)頭不會(huì)根本改變，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.5%左右。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增速回落，將不可避免地降低國內(nèi)鋼鐵消費(fèi)強(qiáng)度。從主要的鋼鐵下游行業(yè)來看，今年房地產(chǎn)行業(yè)依然面臨較為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控，新建700萬套保障房完成審批程序需要時(shí)間，按照去年的時(shí)間表估算，最早也需要到3月份后期方能發(fā)力。另一方面，去年以來在建工程量所面臨的資金緊缺局面短期內(nèi)，也不會(huì)明顯改變。其他行業(yè)如家電、高鐵、機(jī)械制造、汽車等方面，目前各大廠家因庫存量較高對(duì)繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)大生產(chǎn)較為謹(jǐn)慎。主要機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下滑；汽車產(chǎn)銷量增速已回落到零增長(zhǎng)附近；主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下滑。從整體來看，下游各主要用鋼領(lǐng)域的發(fā)展前景均不樂觀。預(yù)計(jì)國內(nèi)消費(fèi)需求增長(zhǎng)8%左右。
（二）進(jìn)口基本平穩(wěn)，出口可能下降
由于我國進(jìn)口的鋼材主要是一些特種用鋼材，這些鋼材短期內(nèi)國內(nèi)難以替代，預(yù)計(jì)2012年我國進(jìn)口鋼材總量將大體同2011年持平，或略微負(fù)增長(zhǎng)，基本維持在1500萬噸左右。
出口不容樂觀。今年外部環(huán)境更為復(fù)雜。目前國際上，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在發(fā)酵，雖然各方為遏制歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和銀行業(yè)問題采取了多項(xiàng)政策措施，但主權(quán)融資仍面臨挑戰(zhàn)，歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)信用評(píng)級(jí)陸續(xù)遭受下調(diào)。伊朗面臨經(jīng)濟(jì)制裁并存在同美國擦槍走火的可能，敘利亞局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，原油價(jià)格走向不明。受這些因素影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將減緩。
據(jù)此有關(guān)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了今年全球增長(zhǎng)率。國際貨幣基金組織(IMF)2月6日發(fā)布的報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速將在3.25%左右，較去年9月的預(yù)測(cè)下調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)。世界銀行1月17日發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入非常困難的階段，將今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)大幅下調(diào)至2.5%和3.1%，較去年6月份的預(yù)測(cè)分別下調(diào)了1.1個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。高盛12月1日宣布，將2012年全球GDP增速預(yù)期由3.4%下調(diào)至3.2%。
這種形勢(shì)對(duì)出口較為不利。一方面，國際需求因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)波動(dòng)面臨較大的不確定性；另一方面，如果國際鋼鐵需求有所恢復(fù)，目前閑置的產(chǎn)能也可以優(yōu)先滿足需求回升。2011年12月份全球鋼廠的整體開工率為71.7%，比11月份下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，為近兩年的最低水平。此外，人民幣升值、國際貿(mào)易保護(hù)主義加劇等因素，對(duì)今年鋼材出口都會(huì)形成不利影響。
基于以上判斷，預(yù)計(jì)2012年鋼材出口量將回歸到4000萬噸左右，同比下滑9%左右。
（三）產(chǎn)量增長(zhǎng)可能出現(xiàn)反彈
從產(chǎn)能來看，目前我國普通板材類產(chǎn)品依然嚴(yán)重過剩；建筑類鋼材受前兩年4萬億元投資拉動(dòng)，一度供應(yīng)緊張，各地爭(zhēng)相新建生產(chǎn)線，近兩年有8000萬噸左右產(chǎn)能的螺紋鋼生產(chǎn)線相繼上馬，預(yù)計(jì)2012年可全部投產(chǎn)，產(chǎn)能過剩的局面可能進(jìn)一步加劇。初步預(yù)計(jì)，今年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.5億噸，增長(zhǎng)10%左右。
�。ㄋ模┤陜r(jià)格走勢(shì)小幅下行
國內(nèi)鋼材價(jià)格從去年9月份開始大幅下跌，最近兩個(gè)月呈橫盤弱勢(shì)整理，調(diào)整幅度已基本到位，繼續(xù)下行空間已經(jīng)不是很大。但從目前來看，由于終端需求未有明顯釋放，鋼廠及商家均面臨較大去庫存化壓力，預(yù)計(jì)一季度整體走勢(shì)仍維持弱勢(shì)運(yùn)行。二季度以后，如果外部形勢(shì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)價(jià)格有望回穩(wěn)，甚或有所回升。但由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和外圍形勢(shì)不確定性較大，需求增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)，供求矛盾仍將制約著上行的幅度。加上2011年鋼價(jià)整體上仍處于相對(duì)高位，據(jù)此判斷，預(yù)計(jì)2012年鋼材整體價(jià)格比2011年將有所下降，降幅可能在6%左右，全年走勢(shì)呈現(xiàn)“前低后高”、重心逐步抬升之勢(shì)。
鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)說明
采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），是基于采購經(jīng)理調(diào)查計(jì)算匯總出來的指數(shù)體系，具有先行性、客觀性、公正性等特點(diǎn)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展形勢(shì)具有突出的監(jiān)測(cè)、預(yù)警作用。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)體系由11個(gè)擴(kuò)散性指數(shù)和1個(gè)綜合指數(shù)構(gòu)成。11個(gè)擴(kuò)散性指數(shù)分別是：新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)；1個(gè)綜合性指數(shù)就是PMI，由新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、原材料指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)，分別按照30%、25%、20%、15%和10%的權(quán)重加權(quán)計(jì)算而成。通常意義上，制造業(yè)PMI的榮枯值在50%，而根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)6年來的觀察，鋼鐵行業(yè)的臨界值則在52%。
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