降息能否助推16Mn無縫鋼管鋼鐵行業(yè)，“淡季不淡” 專家觀點不一 三年多來的首次降息彰顯了中央政府穩(wěn)增長的決心，向市場釋放了積極信號，提升了經(jīng)濟增長預期。而這能否讓“舉步維艱”的鋼鐵業(yè)走出虧損的陰霾？業(yè)內(nèi)人士認為，此次降息有利于助推鋼鐵行業(yè)走出窘境，或利好鋼鐵后市價格，但在行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩階段，鋼鐵供給遠高于市場需求，而短期內(nèi)很難緩解這種供需壓力，實現(xiàn)“淡季不淡”的可能性較低。
行業(yè)迫切等待著需求恢復
此次降息是穩(wěn)增長的重要舉措之一，對于提振經(jīng)濟增長信心至關重要。同時，也給部分行業(yè)帶來了“久旱逢甘霖”的感覺。降息會對高負債率行業(yè)產(chǎn)生實質(zhì)性效果，如房地產(chǎn)行業(yè)�；鶞世氏抡{(diào)，有利于減輕貸款購房者的利息支出，從而刺激購房需求，也有助于降低房地產(chǎn)開發(fā)商的財務成本，緩解資金壓力等。
而對于鋼鐵行業(yè)而言，效果卻不是很直接。部分業(yè)內(nèi)人士認為，降息固然對包括鋼材在內(nèi)的大宗商品市場構成利好，但一次降息難以起到實質(zhì)性作用，心理作用相對更大�！皩τ谏硖幩罨馃嶂械匿撹F行業(yè)來說，更迫切的是讓需求盡快釋放。”有分析人士稱。
對此，廣發(fā)證券分析師馮剛勇認為，近期國家加快審批保障房、公路、機場等重點投資項目。投資加速啟動將有效拉動鋼材需求,“但是需求的傳導尚需時日,短期內(nèi)對鋼材市場需求的實質(zhì)性幫助有限�！瘪T剛勇分析稱。
“穩(wěn)增長信號發(fā)出后,市場心態(tài)迅速從前期的悲觀中修復,推動下游采購及中間需求回穩(wěn)�！饼R魯證券分析師篤慧也表示，由于預期不會在短時間內(nèi)快速兌現(xiàn),因此產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過一段時間補庫后將重新等待基本面確認,開工率上沖的動力有限,鋼企利潤仍將維持在低位。
中銀國際則認為，一系列利好政策的出臺，將有利于鋼材市場需求的恢復和信心的提振�！暗菑恼w來看，鋼市整體仍然較弱，一方面固定資產(chǎn)投資增速下行、下游行業(yè)增速放緩，降低了鋼材市場需求，同時高溫梅雨天氣即將到來，部分下游行業(yè)比如汽車等行業(yè)也將進入需求淡季；另一方面，鋼產(chǎn)量迅速增加，導致市場供應壓力增大，成本的松動也使得成本對鋼價的支撐減弱�！�
供需失衡導致行業(yè)陷入嚴冬
作為國民經(jīng)濟的重要基礎性產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)卻在今年一季度陷入了新世紀以來首次全行業(yè)虧損的困局，并且這種虧損局面在4、5月份也沒得到根本好轉，這無疑給鋼鐵行業(yè)投下了長長的陰影。
事實上，從2011年四季度開始，鋼企的鋼鐵主業(yè)已開始虧損，進入2012年后，更是陷入全行業(yè)虧損。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1~4月份重點大中型鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)利潤僅11.5億元，同比下降331億元，降幅達96.7%；虧損企業(yè)虧損額104億元，虧損面達到33.8%。
“今年前兩個月，重點大中型鋼鐵企業(yè)一度出現(xiàn)全行業(yè)虧損，直到3月份才逐步轉為微利局面；不過進入5月份，鋼價加速下跌又使得鋼鐵企業(yè)再度出現(xiàn)經(jīng)營困難，6月起可能還會出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面�！庇蟹治鋈耸糠Q。
需求下降過快被業(yè)內(nèi)人士視為本次鋼鐵行業(yè)陷入困境的首要原因。標準普爾評級服務在6月7日發(fā)布的最新報告中表示，預計2012年中國鋼鐵需求量將增長4%~6%，而2007年至2011年間鋼鐵需求量年平均增長10.7%。“房地產(chǎn)業(yè)需求的疲弱、基礎設施建設的放緩導致鋼鐵業(yè)增長率下降。短期內(nèi)汽車業(yè)以及中國西部基建的較高需求，不足以抵消整體需求的下降�！痹搱蟾嫒缡潜硎�。
而從長期來看，我國鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過剩是全行業(yè)虧損的重要原因。對此，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副司長李忠娟表示，當前鋼鐵業(yè)產(chǎn)量總能過剩、生產(chǎn)壓力過大。根據(jù)對全國鋼鐵產(chǎn)能現(xiàn)狀的調(diào)查，2005年以來開工建設的3.57億噸產(chǎn)能中，未按規(guī)定取得國家核準的產(chǎn)能占79%，違規(guī)現(xiàn)象非常普遍。
業(yè)內(nèi)人士認為，過去幾年鋼鐵行業(yè)的投資過猛，目前產(chǎn)能集中釋放，在需求疲軟的情況下，顯得尤為明顯�！�6月份，粗鋼日產(chǎn)量可能維持在創(chuàng)紀錄水平的200萬噸左右,因為我國鋼鐵業(yè)產(chǎn)能巨大,任何產(chǎn)量減少都有限�！敝袊撹F工業(yè)協(xié)會某人士也表達了類似看法。
而對于盈利低迷、但粗鋼產(chǎn)量依然高位運行的疑惑，多位市場人士認為，民營中小鋼鐵企業(yè)成為我國粗鋼產(chǎn)量增長的主力軍。一份研究報告顯示，4月份，非鋼協(xié)會員企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量增量已占全國鋼鐵增量的60%，其粗鋼日均產(chǎn)量增至37.73萬噸，比去年最低點增加21.78萬噸，增幅達136.55%，占全國產(chǎn)量的比重升至18.62%，比去年11月份的低點高出9.03個百分點。相比之下，鋼協(xié)會員企業(yè)的粗鋼日均產(chǎn)量僅比去年11月份增長14.5萬噸，增幅為9.64%。
鋼鐵股未來走勢難言樂觀
在股市持續(xù)低迷的形勢下，“破凈潮”洶涌而來。截至6月7日，“破凈”隊伍已擴充至76只，較此前幾日的37只擴大了一倍多。其中，鋼鐵股就多達11只，占“破凈”個股總數(shù)的比例超過14%，成為“第一集團軍”。截至6月8日收盤，A股中鋼鐵板塊指數(shù)也連續(xù)8個交易日下跌，接近4月以來的最低點。
“在相對估值方面，鋼鐵板塊并沒有優(yōu)勢可言�！庇蟹治鋈耸空J為，與全部A股的整體市盈率和整體市凈率相比，鋼鐵板塊的相對市盈率和相對市凈率分別是5.30倍和0.56倍。后者介于2010年初以來的均值（0.55倍）和1995年以來的歷史均值（0.58倍）之間。鋼鐵板塊的整體市盈率為22.6倍,高于2010年初以來的市盈率均值20.4倍,鋼鐵板塊整體市凈率達到1.07倍,低于2010年初以來的市凈率均值1.39倍,鋼鐵板塊市盈率估值在相對高位波動。
結合鋼價走勢來看，近期行情也難有大作為。光大證券分析師張力揚分析稱，5月份以來,國內(nèi)鋼廠不斷推出檢修計劃。鋼廠停產(chǎn)檢修增多是鋼市回穩(wěn)的先決條件之一,但是由于鋼鐵需求在短期內(nèi)難以扭轉季節(jié)性走弱的趨勢，即使鋼廠積極控制產(chǎn)量,鋼市也難現(xiàn)趨勢性上漲行情。中銀國際也表示，“6月鋼價將有望企穩(wěn)，但上漲和下跌的空間都將受到限制。”
“從行業(yè)基本面看，我國鋼鐵業(yè)面臨著原料價格高、財務費用高、市場競爭無序等方面的挑戰(zhàn)，再加上我國鋼鐵行業(yè)資源保障差、集中度低等行業(yè)痼疾在短期內(nèi)難以解決，即使需求短期恢復，鋼鐵業(yè)整體經(jīng)營困難的形勢也將會維持相對較長的時間�！庇袠I(yè)內(nèi)人士就板塊未來走勢表示了擔憂。
標準普爾信用分析師Suzanne Smith表示：“我們預計較低的利潤率和較高的經(jīng)營杠桿將在未來幾年內(nèi)損害中國鋼鐵業(yè)的盈利能力。中央政府對此的響應速度或目標性可能不足以在未來幾年內(nèi)幫助鋼鐵業(yè)走出困境，在2012年這一情況將肯定如此。”
相關鏈接：央行降息鋼鐵產(chǎn)業(yè)將直接受益
中國人民銀行自6月8日起下調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率。其中，金融機構一年期存貸款基準利率分別下調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調(diào)整。有關專家認為，央行這次降息將進一步降低行業(yè)融資成本，增加有效需求，使鋼鐵行業(yè)直接受益。
“這次降息，更加明確了我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長的政策導向，提振了企業(yè)家的信心。”蘭格鋼鐵信息研究中心主任侯志蕓說，降息體現(xiàn)我國經(jīng)濟加快“穩(wěn)增長”的速度，將促進吸引民間資本進入投資市場；同時，企業(yè)貸款成本下降，加快資金周轉，有利實體經(jīng)濟恢復增長；有利于降低房價，降低生活成本，降低物價通脹帶來的壓力�！�http://www.szwgl.cn/】
“對鋼鐵行業(yè)來說，將直接受益此次降息，企業(yè)的融資成本下降，有助于企業(yè)提高利潤�！焙钪臼|說，降息對于緩解市場投資者憂慮情緒以及減輕貿(mào)易、生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營壓力都是一大利好。
據(jù)了解，鋼鐵行業(yè)是資金密集型行業(yè)，貸款成本壓力大。據(jù)統(tǒng)計，2011年重點大中型企業(yè)財務成本同比上升38%；同期銷售利潤率僅為2.4%，與2010年2.9%的銷售利潤率相比，下降0.5個百分點。
今年以來，持續(xù)低迷的鋼鐵市場加大了我國鋼貿(mào)企業(yè)融資成本的壓力。據(jù)了解，剛剛過去的5月，在鋼價下行風險加大的市場環(huán)境下，鋼貿(mào)企業(yè)采取減少從鋼廠進貨，或臨時從市場抓貨，而降價加快出庫，降低庫存，減輕成本壓力。
侯志蕓表示，資金使用成本的降低有助于拉動固定資產(chǎn)投資的增速，新建項目經(jīng)拉動建材需求增加，貸款利率下調(diào)使制造業(yè)降低融資成本，擴大采購量，也可進一步拉動鋼材需求。 .
