3季度16Mn無(wú)縫鋼管仍有買入機(jī)會(huì) 鋼材供需格局的演變
由于限產(chǎn)約束放松，16Mn無(wú)縫鋼管產(chǎn)量同比偏高，疊加淡季需求走弱，導(dǎo)致6月16Mn無(wú)縫鋼管庫(kù)存提前開(kāi)始增加，16Mn無(wú)縫鋼管價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。不過(guò)，以生鐵產(chǎn)量為例，綜合考慮鐵元素消耗數(shù)量及主要的鐵水增產(chǎn)手段的影響，2019年1-4月生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增速可能小于統(tǒng)計(jì)公布的生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增速。同時(shí)，當(dāng)前煉鋼成本受鐵礦石供需偏緊及焦化環(huán)保趨嚴(yán)預(yù)期影響相對(duì)堅(jiān)挺，鋼廠利潤(rùn)已大幅回落至偏低水平，鋼廠，尤其是電弧爐生產(chǎn)企業(yè)和部分板材生產(chǎn)企業(yè)，檢修限產(chǎn)的意愿有所增強(qiáng)，若鋼價(jià)進(jìn)一步下跌，則6月份鋼材產(chǎn)量大概率將逐步回落。而當(dāng)前需求走弱幅度仍基本處于淡季需求運(yùn)行的區(qū)間，并且在施工接棒新開(kāi)工支撐地產(chǎn)投資，以及專項(xiàng)債利好或?qū)⒗^續(xù)提振基建投資的情況下，3季度需求出現(xiàn)超季節(jié)性下滑的概率偏低。待需求逐步見(jiàn)底，而供應(yīng)在成本約束下收縮，鋼材價(jià)格回調(diào)空間相對(duì)有限，可能在6月底7月初逐步企穩(wěn)。
不過(guò)，我們亦需注意，雖然鐵礦石供需偏緊對(duì)煉鋼成本有較強(qiáng)支撐，但是若鋼廠檢修限產(chǎn)增加，鋼廠仍有可能通過(guò)打壓其他原材料采購(gòu)價(jià)格來(lái)降低成本，尤其是高供應(yīng)高庫(kù)存且利潤(rùn)尚可的焦炭，從而削弱成本對(duì)鋼材供應(yīng)的約束作用。另外，房地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置積極性的持續(xù)下降，或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至房地產(chǎn)新開(kāi)工環(huán)節(jié)，拖累地產(chǎn)用鋼需求，從而一定程度上降低鋼材旺季需求預(yù)期，對(duì)鋼價(jià)形成一定利空影響。
綜合看，3季度鋼價(jià)或先抑后揚(yáng)，鐵礦石或仍強(qiáng)于其他原料。因此，建議螺紋鋼10月合約可等待企穩(wěn)后介入多單的機(jī)會(huì)；買10-賣1正套組合繼續(xù)耐心持有；買鐵礦石賣焦炭組合繼續(xù)持有
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